• 27 Αυγούστου, 2025
  • Συντάκτης: Συμεών Μαυρουδής
  • Κατηγορία: Άρθρα Fast Finance
Δεν υπάρχουν Σχόλια
Εξελίξεις στο γαλλικό ζήτημα. Τί φοβούνται οι επενδυτές

Πρόκειται για μια από τις κρισιμότερες περιόδους στην ιστορία της Ευρωζώνης. Προς το παρόν, ελλοχεύει η αισιοδοξία, παρά την πολιτική αστάθεια.

Η ψήφος εμπιστοσύνης που κάλεσε ο πρωθυπουργός της Γαλλίας, Φρανσουά Μπαϊρού, στις 8 Σεπτεμβρίου, πριν από τη συζήτηση στη Βουλή για τον προϋπολογισμό του 2026, πραγματοποιείται εν μέσω έντονης πολιτικής αντιπολίτευσης στο πολυετές δημοσιονομικό σχέδιο που παρουσίασε η κυβέρνηση τον Ιούλιο.

Τα αριστερά κόμματα, συμπεριλαμβανομένου του Σοσιαλιστικού Κόμματος, και η ακροδεξιά Εθνική Συσπείρωση (που μαζί κατέχουν 298 έδρες, πάνω από τις 289 που συνιστούν απόλυτη πλειοψηφία στην Εθνοσυνέλευση) έχουν δηλώσει ότι θα καταψηφίσουν την κυβέρνηση.

Η έντονη κοινοβουλευτική πολυδιάσπαση αυξάνει τον κίνδυνο νέας πολιτικής αστάθειας

Η κατάρρευση της κυβέρνησης, η δεύτερη σε λιγότερο από έναν χρόνο, αποτελεί το πιο πιθανό σενάριο με βάση την τρέχουσα κοινοβουλευτική σύνθεση.

Οι συνέπειες θα ήταν αρνητικές, δεδομένων των επιλογών που θα άφηναν στον πρόεδρο Εμμανουέλ Μακρόν: είτε να διορίσει νέο πρωθυπουργό, τον πέμπτο μέσα σε τέσσερα χρόνια, με αποστολή τον σχηματισμό νέας κυβέρνησης, είτε να προκηρύξει νέες πρόωρες εκλογές, τις δεύτερες σε δύο χρόνια.

Τα πολιτικά αδιέξοδα εμποδίζουν τη δημοσιονομική προσαρμογή

Μέχρι στιγμής, ο διορισμός νέου πρωθυπουργού που θα χρειαστεί να κάνει παραχωρήσεις στον προϋπολογισμό του 2026 μοιάζει πιο πιθανός από τη διάλυση της Βουλής, δεδομένου του κινδύνου νέου αδιεξόδου σε περίπτωση μιας ακόμη διαιρεμένης Βουλής με κυριαρχία άκρας αριστεράς ή άκρας δεξιάς. Η έγκριση του προϋπολογισμού της επόμενης χρονιάς με το τρέχον κοινοβούλιο προϋποθέτει την αποδυνάμωση του σχεδίου εξοικονόμησης ύψους €44 δισ. (περίπου 1,5% του ΑΕΠ) της κυβέρνησης Μπαϊρού.

Το πολιτικό αδιέξοδο υπονομεύει έτσι τη σχεδιαζόμενη μείωση του ελλείμματος στο 5,4% του ΑΕΠ το 2025 και στο 4,6% το 2026, από 5,8% το 2024. Αντίθετα, το έλλειμμα αναμένεται να μειωθεί μόνο στο 5,6% το 2025 και στο 5,3% το 2026.

Παράλληλα, οι προοπτικές μακροπρόθεσμης δημοσιονομικής προσαρμογής είναι φτωχές, κυρίως λόγω των υψηλότερων επιτοκίων αναχρηματοδότησης της Γαλλίας.

Οι καθαρές πληρωμές τόκων αναμένεται να αυξηθούν στο 4% των δημοσίων εσόδων το 2025 από 3,6% το 2024, επίπεδο αντίστοιχο με του Βελγίου (3,8%) αλλά χαμηλότερο από της Ισπανίας (5,2%) και του Ηνωμένου Βασιλείου (6,6%). Παράλληλα, οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών ομολόγων έχουν ανέβει σταθερά στο 3,5%, πλησιάζοντας τις αποδόσεις της Ισπανίας και της Ιταλίας. Σημειώνεται δε ότι το αξιόχρεο της Γαλλίας κατά S&P βρίσκεται στο ΑΑ- (Σταθερό outlook), της Ισπανίας στο Α (Σταθερό) και της Ιταλίας στο BBB+ (Σταθερό). Για λόγους σύγκρισης, της Ελλάδας βρίσκεται στο ΒΒΒ (Σταθερό)

Με βάση αυτές τις ασθενέστερες δημοσιονομικές προβλέψεις, είναι πιθανό ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ της Γαλλίας θα συνεχίσει να αυξάνεται, φτάνοντας περίπου στο 122% έως το 2030, από 113% το 2024, ξεπερνώντας τον στόχο της κυβέρνησης για 117% το 2029.

Προφανώς, μια θετική έκβαση με νίκη της κυβέρνησης στην ψήφο εμπιστοσύνης θα αποτελούσε σημαντική πρόοδο και θα στήριζε τους βραχυπρόθεσμους δημοσιονομικούς συμβιβασμούς.

Ωστόσο, η πολιτική αβεβαιότητα ενόψει των δημοτικών εκλογών τον Μάρτιο του 2026 και των προεδρικών εκλογών τον Απρίλιο–Μάιο του 2027 παραμένει βασική πρόκληση. Έτσι, οι μεσοπρόθεσμες δημοσιονομικές προοπτικές της Γαλλίας παραμένουν περιορισμένες από το κατακερματισμένο πολιτικό τοπίο, την έντονη πόλωση και το εκλογικό ημερολόγιο, που δυσχεραίνει τον πολιτικό συμβιβασμό σε οικονομικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις.

Κείμενο:

Συμεών Μαυρουδής

Μην ξεχάσετε να μπείτε στην κοινότητά μας!

Πατήστε ΕΔΩ

Άλλες δημοσιεύσεις:

Επιστροφή στα Άρθρα